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【獨家】春節之后豆油將走出第五浪

2020-01-26 10:55:29來源:中國糧油信息網作者:糧信網編輯:lyjx1
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我們在說春節后豆油走勢之前,先說說近期國內的熱點事件,新型病毒性肺炎吧。為什么要說它呢?因為它爆發的時機非常微妙,恰恰在春節之前春運之始爆發于國內的九省通衢之地武漢。不算光谷站,武漢有武昌站,漢口站,漢陽站,其高鐵網輻射大半個中國,而且是中國內陸最大的水陸空交通樞紐和長江中游航運中心。每天光經過武漢的復興號列車就超過100趟。保守估計,每天路過武漢的旅客就超過100萬。加之春運的開啟,在這個時刻爆發的新型病毒性肺炎,將對國內經濟及大宗商品造成什么樣的影響,我們先來看一看。

本次疫情和2003年的非典有不少相似之處。2003非典疫情對當年的經濟增長及消費等都有不同程度影響。2003年的非典疫情始發于200211月,在2003年一季度的冬春之交擴散開來,在20034月到5月達到頂峰,至年中基本得到控制,三季度后疫情基本結束。非典疫情對中國經濟的影響主要集中在2003年二季度。而2003年一季度中國經濟增長達到11.1%,是1995年一季度以后單季最高增速。受非典的影響,2003年第二季度GDP增速較一季度出現了明顯回落,其中,第一產業同比增速回落1.1個百分點,第二產業增速回落1.9個百分點,第三產業增速回落1.8個百分點,整體GDP增速回落2個百分點至9.1%。從各類零售品消費的表現來看,疫情期間影響較大的板塊為:服裝,體育,娛樂等。而逆勢上揚的是醫藥類,通訊類,汽車類等板塊。非典疫情對2003年食品類消費影響不大。但由于本次病毒來的迅猛,武漢已經率先進行進出城管制。未來必然會影響物資的運輸并導致貿易行為的減少。必然會一定程度上影響國內豆油現貨的供應。這將直接導致內地地區一段時間內豆油供應量區域偏緊。

回過頭來,我們再來看看現貨方面。截止到117日。國內主要地區油廠豆油庫存為85.09萬噸,上周結算為87.75萬噸,下滑2.66萬噸。目前國內豆油庫存依然處于去庫存狀態。但各地基差報價卻開始偷偷的出現上漲停滯甚至是微微下跌的態勢。豆油交割集散地江蘇地區油廠報價為現貨基差Y2005+500/噸,基差4-5Y2005+450/噸,基差6-9Y2009+400/噸,呈現降序排列遠月基差甚至低于現貨基差超過100/噸。而Y2009合約的價格本身就低于Y2005合約的價格。說明現在市場對未來遠月的豆油價格看弱。

國內的油粕比從2019年中旬的2.04已經上漲到近期的2.6了。上漲幅度為27.4%。前期豆油價格不斷上揚,即使豆粕下跌盤面壓榨盈利仍能對油廠形成盈利支撐。而近期當豆油豆粕價格同時出現下跌之時,油廠盈利壓力驟然變大。我們之前分析過豆粕的需求放大當在3月左右,那也就是說1月及2豆粕期貨主力合約并無實質性支撐。則豆粕期貨主力合約有繼續向下走到2560/噸附近的可能。換句話說,國內豆油期貨主力合約仍有一個月的上漲可能。

綜上所述,我最后總結一下,對于春節后的現貨市場的分析,受新型病毒性肺炎的影響,國內豆油現貨仍將處于供應偏緊的狀態,加之豆粕價格走低,國內油廠受壓榨利潤壓力對于豆油將進行挺價銷售的可能。當3-4月份來臨的時候,隨著大豆供應寬松,開機率上升,新型肺炎逐步得到控制,國內豆油市場開始活躍,國內豆油價格將開始走弱。切由于要消化的是一整輪的上漲幅度,所以這次下跌回事一波漫長的下跌。也就是作者認為的,春節之后國內豆油價格將進入頭部區域。 
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